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昨日沙特阿美公司公布3月CP,丙丁烷均如期下调:其中,丙烷为720美元/吨,较上月下调70美元/吨;丁烷740美元/吨,较上月下调50美元/吨。CP官价的回落与近期外盘掉期走势大致吻合。一方面,1月原料价格暴涨后下游化工利润(尤其是PDH行业)有所承压,装置亏损性减产导致2月需求和买盘边际转弱。另一方面,近期美国货供应相对充裕,填补了部分中东检修形成的短期缺口。供需两端因素也驱动了LPG国际市场进行再平衡。往前看,近期PG盘面的回调基本反映了CP的利空,后面还需关注PDH装置利润修复以及LPG对石脑油的需求替代情况。