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（以下内容从万联证券《食品饮料行业跟踪报告：5月休闲零食及冲饮同比由正转负，调味品同比跌幅扩大》研报附件原文摘录）行业核心观点：5月三大电商平台（淘系、京东、拼多多）线上销售数据公布，大众食品不同品类线上销售情况出现分化。从细分品类来看，休闲零食和冲饮线上销售额同比均由正转负，调味品线上销售额同比跌幅扩大，分别同比-%/-%/-%。从线上渠道对比来看，三大电商中淘系平台在各细分品类中仍维持领先地位，在休闲零食行业、冲饮行业以及调味品行业中销售额同比增速均由正转负。京东在休闲零食与调味品行业中销售额同比跌幅均扩大，在冲饮行业中销售额同比增幅回落。拼多多在休闲零食行业、冲饮行业以及调味品行业中销售额同比跌幅均有所扩大。从龙头线上渠道来看，休闲零食行业中，三只松鼠销售额同比跌幅扩大，同比-%；良品铺子销售额同比跌幅扩大，同比-%。冲饮行业中，伊利股份和蒙牛乳业同比增速均有所回落，分别同比+%/+%。调味品行业中，海天味业线上销售额同比跌幅扩大，同比-%。总体来看，5月大众品线上销售表现欠佳，判断主要原因是行业需求放缓，以及其他线上平台崛起和线下消费场景恢复导致三大电商平台分流的影响。建议关注：1）调味品：建议关注餐饮端收入占比高的调味品企业龙头，受益于餐饮行业复苏所带来的投资机会；2）冲饮行业：建议关注消费场景恢复，且原材料价格下降带来盈利能力提升的能量饮料、奶茶饮料行业龙头；3）休闲零食：建议关注线下消费渠道复苏的卤制品行业龙头。投资要点：休闲零食线上销售表现不佳，同比由正转负。本月三大电商休闲零食行业销售总额亿元（%），其中天猫淘宝销售额同比由正转负，京东和拼多多同比跌幅扩大。5月天猫淘宝零食线上销售额为亿元（%），京东休闲零食销售额为亿元(%)，拼多多休闲零食销售额为亿元（%）。三只松鼠线上销售额同比跌幅扩大，本月销售额为亿元（%），淘系、京东、拼多多平台线上销售额分别为，占比分别为%/%/%。良品铺子三大电商线上销售额为亿元（%），淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为，占比分别为%/%/%。